中國人民銀行副行長 國家外匯管理局局長 潘功勝
自1994年以來，特別是2005年7月以來，中國的人民幣匯率形成機制改革持續(xù)推進，人民幣匯率的形成機理和調(diào)整方式越來越市場化，人民幣匯率彈性越來越強，金融機構(gòu)和市場主體也越來越適應(yīng)人民幣匯率的波動和調(diào)整，各類避險工具也越來越多，人民幣國際化程度不斷提高。近期美國將中國列為所謂的“匯率操縱國”，不會改變中國的外匯管理政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，金融改革仍將持續(xù)深化，金融開放仍將持續(xù)擴大。我們?nèi)詫⒁蝗缂韧�，堅定不移地走中國特色的發(fā)展之路。
一、美國認定我所謂的“匯率操縱”，是保護主義和單邊主義背景下的政治操作，將成為國際金融史上典型的荒唐案例
美國財政部8月5日違背基本世界貿(mào)易和國際金融的常識和專業(yè)精神，以不干預(yù)匯率貶值為由將中國列為“匯率操縱國”，此舉罔顧美國保護主義下單邊關(guān)稅升級導(dǎo)致國際金融市場普遍調(diào)整的基本事實，也與美國5月發(fā)布的《美國主要貿(mào)易伙伴宏觀經(jīng)濟和外匯政策報告》結(jié)論不一致，是美國挑起和升級中美經(jīng)貿(mào)摩擦整體策略的一部分，充分體現(xiàn)了其政策評估的不透明性和任意性，國際市場上任何不受美國政府歡迎的價格調(diào)整都可能被隨意打上外國政府干預(yù)的政治標(biāo)簽。前美國財政部長勞倫斯·薩默斯近日撰文指出，中國不符合“匯率操縱國”定義，美國財政部將中國列為“匯率操縱國”并要求IMF干預(yù)的做法是不正確的，如此貼標(biāo)簽顯然是“自毀門庭”，將會嚴重損害美國政府和財政部的公信力。
國際貨幣基金組織近日發(fā)布中國年度第四條款磋商報告，延續(xù)2015年以來基本判斷，重申人民幣匯率水平與經(jīng)濟基本面基本相符，這也充分證實美方相關(guān)指責(zé)毫無根據(jù)、站不住腳。
近期人民幣匯率短期調(diào)整，是金融市場對美方意外宣布超預(yù)期關(guān)稅措施的自發(fā)應(yīng)激反應(yīng)。2018年4月以來，美國挑起和不斷升級對華經(jīng)貿(mào)摩擦已成為影響人民幣匯率短期走勢的首要因素。2018年6月15日起，在中美經(jīng)貿(mào)談判取得進展的背景下，美方突然宣布對華500億美元進口商品加征關(guān)稅，三天后又威脅向額外2000億美元商品征稅，引發(fā)人民幣對美元匯率大幅調(diào)整，當(dāng)月境內(nèi)人民幣對美元即期匯率下跌了3.4%。同年12月G20兩國元首會晤、貿(mào)易摩擦形勢緩和，又驅(qū)動人民幣轉(zhuǎn)為升值。2019年5月美方再次超預(yù)期升級對華關(guān)稅措施，當(dāng)月境內(nèi)人民幣對美元即期匯率下跌了2.4%。8月2日美國進一步威脅對剩余3000億美元中國商品加征關(guān)稅，此后人民幣匯率出現(xiàn)急劇波動，8月5日開盤后離岸、在岸市場人民幣匯率先后 “破7”，8月2日、5日兩個交易日境內(nèi)人民幣對美元即期匯率下跌約1.9%。這一系列波動，都是人民幣在外部環(huán)境沖擊下正常的市場反應(yīng)。
二、美國政治化的隨意任性的保護主義和單邊主義政策，將會成為籠罩全球金融市場的濃厚陰云
2018年以來，美國貿(mào)易保護主義措施引發(fā)全球金融市場的劇烈動蕩，導(dǎo)致大類資產(chǎn)價格、股票市場和外匯市場大幅波動和快速傳染。2018年9月美國對華2000億美元進口商品加征10%關(guān)稅落地后，全球股市（MSCI全球指數(shù)）出現(xiàn)暴跌，最大跌幅達18.0%。2019年5月和8月美國兩次升級對華關(guān)稅措施后，全球股市最大跌幅亦分別達6.3%和4.4%。黃金價格自2019年5月以來累計升值17.0%，一度突破1500美元/盎司，也顯示全球避險情緒急劇升溫。新興市場匯率自去年4月以來最大下跌14.8%。事實證明，美方政策的單邊性、隨意性是引發(fā)全球金融市場高強度震蕩的重要根源。正如前美國財政部長薩默斯近日表示，“從2008年金融危機以來，目前經(jīng)濟衰退的風(fēng)險可能是最高的�！�
美聯(lián)儲貨幣政策對國際金融市場穩(wěn)定至關(guān)重要。美國政府持續(xù)施壓美聯(lián)儲，嚴重威脅美貨幣政策的獨立性和專業(yè)性。特朗普一改美國歷屆總統(tǒng)不對貨幣政策公開置評的傳統(tǒng)，多次公開表達對美聯(lián)儲貨幣政策和強勢美元的不滿，公然威脅解雇現(xiàn)任主席鮑威爾，并試圖通過提名新的聯(lián)儲理事影響美聯(lián)儲決策。隨著2020年美國大選臨近，其就美聯(lián)儲和美元匯率發(fā)表公開評論的頻率不斷上升，自2018年6月至今公開批評美聯(lián)儲政策或置評美元匯率多達30余次。尤其是8月初人民幣匯率“破7”后，在認定中國為匯率操縱國的同時，指責(zé)美聯(lián)儲無所作為，應(yīng)盡快降息100個基點，隱含之意直指美元匯率。四位美聯(lián)儲前主席近日發(fā)表聯(lián)合聲明指出：雖然政治領(lǐng)導(dǎo)人在大選前后呼吁央行寬松的例子比比皆是，但從長遠來看，基于當(dāng)前政治（而非經(jīng)濟）需求的貨幣政策會導(dǎo)致更糟糕的經(jīng)濟表現(xiàn)，也會削弱公眾對央行政策的信心，從而導(dǎo)致金融市場不穩(wěn)定。聲明呼吁保持美聯(lián)儲獨立性，確保貨幣政策決策不受短期政治壓力影響。
三、我們將繼續(xù)在市場化改革中增強人民幣匯率彈性，外匯市場將在吸收短期沖擊后逐步回歸基本面
盡管人民幣匯率受到貿(mào)易摩擦的沖擊，盡管美國將我列為匯率操縱國，但是，我們?nèi)嫔罨母�、持續(xù)擴大開放的既定方針不會因此動搖。我們將繼續(xù)實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，堅持推進匯率市場化改革，完善匯率形成機制，維護人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。中國是負責(zé)任大國，我們在亞洲金融危機和全球金融危機期間采取了負責(zé)任態(tài)度，為全球經(jīng)濟在危機后逐步復(fù)蘇作出了重要貢獻。我們?nèi)詫远ㄣ∈囟畤瘓F領(lǐng)導(dǎo)人峰會承諾，不會進行競爭性貶值，不會將匯率作為應(yīng)對國際貿(mào)易爭端的工具。
中國經(jīng)濟的韌性和潛力為人民幣匯率穩(wěn)定提供了堅實基礎(chǔ)，人民幣匯率盡管會受到貿(mào)易摩擦等外部沖擊，但我們判斷不會無序貶值，外匯市場在經(jīng)歷短暫震蕩后終將回歸基本面。
第一，經(jīng)濟運行平穩(wěn)，預(yù)期更加穩(wěn)定。中國經(jīng)濟發(fā)展長期向好的趨勢沒有改變，未來經(jīng)濟增速仍將持續(xù)高于全球大部分主要經(jīng)濟體，人民幣仍是強勢貨幣。自2005年至2019年6月，國際清算銀行數(shù)據(jù)顯示人民幣名義有效匯率升值38%，實際有效匯率升值47%，是二十國集團（G20）中升值最多的貨幣。近期中美經(jīng)貿(mào)摩擦不確定性較大，但美國加征關(guān)稅對我沖擊的邊際效應(yīng)遞減。今年以來，我國經(jīng)濟基本面良好，經(jīng)濟運行延續(xù)了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進的發(fā)展態(tài)勢，主要宏觀經(jīng)濟指標(biāo)保持在合理區(qū)間。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整取得積極成效，增長韌性增強，宏觀杠桿率保持基本穩(wěn)定。
第二，跨境資本流動基本穩(wěn)定。隨著我國開放領(lǐng)域逐步拓寬，全面落實準(zhǔn)入前國民待遇加負面清單管理模式，國內(nèi)營商環(huán)境進一步改善，外商直接投資仍具有較大的發(fā)展?jié)摿�。近年來我國持續(xù)推動金融市場高水平對外開放，為包括美國在內(nèi)的外國投資者配置更多人民幣資產(chǎn)創(chuàng)造良好的政策環(huán)境。目前我國債券市場和股票市場規(guī)模已位于世界前列，但外資持有比重只有2%和3%左右，隨著中國債券市場和股票市場被更廣泛地納入國際主流指數(shù)，中國債券市場在全球負利率范圍擴展背景下保持較高的收益水平，外資投資空間較大。
第三，我國外債穩(wěn)定性增強。近年來我國外債增幅相對于經(jīng)濟總量并不高，2018年末我國外債負債率（外債余額/GDP）、債務(wù)率（外債余額/年出口收匯）、償債率（外債本息償付/年出口收匯）分別是14.4%、74.1%、5.5%，遠低于國際警戒線。外債類型結(jié)構(gòu)優(yōu)化，以中長期資產(chǎn)配置為目的的央行類境外投資者持續(xù)增持境內(nèi)債券，債務(wù)證券占外債余額比重由2014年末的8%持續(xù)上升至2018年末的22%，這部分資金穩(wěn)定性較強，匯率變化不容易引發(fā)大規(guī)模的外債“去杠桿”。
第四，人民幣匯率雙向波動增強，外匯市場主體更加適應(yīng)和理性。8.11匯改以來，人民幣匯率彈性不斷提高，波動率已接近主要發(fā)達國家貨幣水平。人民幣匯率雙向波動成為常態(tài)，貶值壓力得到及時釋放。當(dāng)前個人購匯更加平穩(wěn)，企業(yè)對外直接投資更加理性有序，市場主體囤積外匯現(xiàn)象逐步消失，企業(yè)的匯率風(fēng)險管理意識有所增強。
四、我們將保持外匯管理政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，不斷提高跨境貿(mào)易投資自由化便利化水平，完善與更高水平開放相適應(yīng)的跨境資本流動管理框架
外匯管理部門將繼續(xù)保持政策連續(xù)性、穩(wěn)定性，服務(wù)國家全面開放新格局。我們將貫徹落實黨中央、國務(wù)院決策部署，把握長期大勢，尊重市場，辦好自己的事。我們將堅定信守改革承諾，保障企業(yè)和個人等市場主體正常的用匯需求，繼續(xù)為企業(yè)進出口、利潤分配、跨境雙向投資等生產(chǎn)經(jīng)營活動提供支持，繼續(xù)滿足個人在出國旅游、留學(xué)等方面的實際需要，涉及人民群眾的經(jīng)常項目支出不會受到影響。并且，我們將繼續(xù)大力提升跨境貿(mào)易投資自由化便利化水平，進一步擴大貿(mào)易收支便利化、服務(wù)貿(mào)易稅務(wù)備案電子化、外債注銷登記下放銀行辦理等便利化改革試點，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟。我們將繼續(xù)深化外匯管理“放管服”改革，優(yōu)化6月上線的外匯局“互聯(lián)網(wǎng)+政務(wù)服務(wù)”網(wǎng)上辦理系統(tǒng)，進一步打造更加開放、公平、便利的營商環(huán)境。
我們堅信，未來的中國外匯管理工作將在更加開放的環(huán)境中適應(yīng)開放，資本項目開放、金融市場雙向開放和人民幣國際化將在更高的水平上協(xié)調(diào)推進，跨境貿(mào)易投資自由化便利化水平將有更大的提升。我們有信心、也有能力，有效防范外部環(huán)境沖擊風(fēng)險，堅決維護外匯市場穩(wěn)定，促進金融市場和金融體系平穩(wěn)健康發(fā)展。
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